证券时报记者 刘敬元
非银上市机构已全部披露2025年年报及2026年一季报。
在中长期资金加快入市的大背景下，上市险企2025年盈利创下新高；不过，受资本市场波动影响，今年一季度盈利有所起伏。据了解，伴随4月资本市场整体回暖，上市险企投资业绩已明显改善。
从其他非银细分行业来看，信托行业仍处在转型周期，各家公司业绩分化明显；期货公司业绩持续维持高景气态势；金融租赁行业盈利则保持稳步增长。
险企盈利大年与波动加大并存
保险方面，A股五大上市险企已连续两年交出亮眼业绩。在2024年高基数之上，五大上市险企2025年盈利仍实现了全线正增长，再度创下年度盈利新高。
2025年，中国人寿、中国平安、中国人保、中国太保、新华保险合计实现归母净利润4252.91亿元，同比增长22.4%。五大险企全年均实现净利润增长，增幅都在6.5%～44.1%之间。
根据上市险企年报信息，2025年盈利增长背后，投资业绩的增长是重要原因。上市险企2025年积极落实中长期资金入市的要求，随着资本市场回稳向好，把握住了资本市场行情机会，获得不错的投资收益。
不过，在盈利创新高的同时，部分险企2025年第四季度出现单季亏损，延续了“全年业绩创新高与短期波动放大并存”的趋势。事实上，自2023年开始实施新金融工具准则、新保险合同准则以来，叠加权益资产投资比例提升，上市险企的净利润和净资产短期波动均在加大。
今年一季度，在资本市场出现波动的环境下，五大上市险企业绩整体好于预期，不过仍呈现一定波动和分化。新华保险、中国太保实现净利润增长，而中国人寿、中国人保、中国平安出现下滑。具体而言，第一季度，新华保险实现归母净利润65.01亿元，同比增长10.52%，超出市场普遍预期；中国太保实现归母净利润100.41亿元，同比增长4.3%；中国平安归母净利润250.22亿元，同比减少7.38%；中国人保归母净利润88.14亿元，同比减少31.4%；中国人寿归母净利润195.05亿元，同比减少32.28%。
中国人寿、中国人保在解释一季度利润下滑时提到，受资本市场影响，投资业绩同比下降。中泰证券研报分析，多家上市险企一季度投资业绩（指的是投资收益高于准备金要求回报的部分）为负数，拖累了利润。
有券商非银分析师对证券时报记者表示，去年各家险企基数差异也是盈利表现差异的原因，诸如去年一季度人保、国寿等利润大增，基数较高。
不过，多位险企人士表示，随着4月份资本市场全面回暖，上市险企投资业绩已出现明显改观。
信托转型期业绩出现分化
信托业正处于深度转型期，各公司历史包袱和转型方向不同，业绩表现近年呈现较大差异。2025年，在A股直接上市或曲线上市的信托公司，营收和净利润增减不一。
2025年，建元信托、陕国投A均实现营收、净利润增长。据国网英大、国投资本、中油资本、五矿资本、江苏国信等上市公司披露，英大信托、昆仑信托等2025年实现盈利增长，五矿信托等公司业绩有一定下滑。
其中，英大信托2025年实现净利润29.56亿元，同比增长66.45%；2025年末管理资产总规模达到1.25万亿元，同比增长13.14%。昆仑信托2025年净利润1.22亿元，叠加基数较低因素，同比大增逾400%。
从今年一季度看，信托公司业绩继续分化。其中，陕国投A的营收和净利润同比均下滑。该公司表示，一季度利息净收入有所回落，主要系公司落实金融惠民、减费让利相关政策要求，主动下调融资服务利率，持续降低实体经济综合融资成本。手续费及佣金净收入下降，主要为公司按照监管政策导向，主动优化业务结构和传统非标业务规模，非标业务规模稳步降低，受托人报酬随之下降。同期，公司标品业务受托人报酬同比增幅超29%。
期货公司业绩延续增长势头
其他非银行业方面，期货市场2025年以来稳步发展，期货公司整体业绩增长较好。2025年，永安期货、南华期货、瑞达期货、弘业期货等4家A股期货公司合计实现营业收入约47.5亿元，同比增长10.8%；归母净利润16.89亿元，同比增长17.56%。
今年一季度，上述4家A股期货公司业绩延续增长态势，营收、盈利均大幅增长。其中，南华期货、瑞达期货单季盈利突破2亿元，弘业期货净利润同比增长超9倍。
业内人士表示，2026年一季度期货行业业绩爆发，既是短期市场交投活跃的直接体现，也是行业长期发展逻辑的延续。当前，我国实体经济风险管理需求持续提升，期货市场品种体系不断完善股票配资门户，机构客户占比稳步提高，叠加期货公司业务转型持续深化，行业高景气度有望延续。
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